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“코스피 5,000 시대, 허황된 꿈일까? 이제 현실이 될지도 모릅니다.”
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2025년 6월 3일, 이재명 후보가 제21대 대통령으로 당선되며 국내 정치와 경제에 거대한 전환점이 만들어졌습니다. 정치권의 격변 속에서도 주식 투자자들의 관심은 단 하나, “이 정부에서 내 포트폴리오가 웃을 수 있을까?”라는 질문에 집중됩니다.
이재명 대통령은 후보 시절부터 자본시장 개혁을 주요 공약으로 내세우며 강한 주주친화 정책과 금융 투명성 강화를 강조해왔습니다. 그의 공약에는 주가조작 근절, 자사주 소각 의무화, MSCI 선진국지수 편입, 기업지배구조 개선 등 국내 증시의 체질을 바꿀 만한 강력한 정책들이 포함되어 있습니다.
이 글에서는 이재명 정부의 경제 철학과 주요 공약을 바탕으로, 향후 주식시장에서 나타날 수 있는 다섯 가지 변화를 정리해봅니다. 정치적 성향이나 지지 여부를 떠나, 정책은 곧 시장의 시그널입니다. 공약이 어떻게 현실화되고, 그 결과로 어떤 섹터와 종목이 움직일지 파악하는 것이 지금 가장 중요한 투자 인사이트입니다.
주식 투자는 결국 ‘정보 격차’의 싸움입니다. 지금 이 글이 그 격차를 좁히는 출발점이 되어드리겠습니다.
이재명 정부의 경제 철학, 시장 개입인가 신뢰 회복인가?
이재명 대통령의 경제 철학은 단순히 ‘성장’이나 ‘복지’ 중 하나에 치우치지 않습니다. 그는 공약을 통해 일관되게 “공정한 시장, 예측 가능한 투자 환경”을 강조해왔고, 그 핵심은 시장을 억누르기보다는 시장 참여자의 신뢰를 회복하는 데 있습니다.
많은 투자자들이 걱정하는 부분은 ‘정권이 시장에 과도하게 개입하지 않을까?’라는 의문입니다. 하지만 이재명 정부의 자본시장 접근 방식은 규제 중심의 간섭이 아니라 투명성과 책임성을 높이는 방향에 가깝습니다. 즉, 시장의 기본 틀은 존중하되, 그 안의 불공정과 불신을 바로잡겠다는 것이죠.
예를 들어, 주가 조작이나 기술 탈취 같은 시장 교란 행위에 대한 강력한 처벌을 약속한 반면, 자사주 소각이나 상법 개정처럼 소액주주 권익을 보장하고 기업 지배구조를 개선하는 정책도 함께 추진하겠다고 밝혔습니다.
이재명 대통령의 이런 행보는 단순한 포퓰리즘적 접근이 아닌, 중장기적으로 한국 자본시장의 체질을 바꾸고 글로벌 투자자 신뢰를 회복하려는 전략으로 볼 수 있습니다. 특히 “MSCI 선진국지수 편입”이라는 목표는 단기간 달성할 수 있는 과제가 아니기에, 그의 경제 정책이 단발성 공약이 아니라는 신호로도 해석됩니다.
결국, 이재명 정부의 경제 철학은 ‘시장 개입’이 아니라, “공정한 시장 질서 회복을 통한 지속 가능한 성장”에 가깝다고 할 수 있습니다.
변화 ① 주가조작 원스트라이크 아웃제 도입
이재명 대통령이 내세운 자본시장 개혁의 첫 번째 변화는 ‘주가조작 원스트라이크 아웃제’ 도입입니다. 주식 시장을 오래 지켜봐온 투자자라면 누구나 한 번쯤은 “시장은 불공정하다”는 생각을 했을 것입니다. 작전 세력, 허위 공시, 내부자 거래, 시세조종 등 시장 질서를 어지럽히는 행위들은 개인 투자자들에게 큰 피해를 안겨왔습니다.
이에 대해 이재명 대통령은 “불공정 거래는 단 한 번의 위반만으로도 시장에서 퇴출되도록 하겠다”며 강한 메시지를 던졌습니다. 기존의 솜방망이 처벌로는 자본시장의 신뢰를 회복할 수 없다는 판단 아래, 처벌의 강도와 속도를 획기적으로 높이겠다는 것입니다.
이 제도가 도입되면, 금융당국은 주가조작이나 시세조종 등의 시장 질서 교란 행위에 대해 예외 없는 ‘영구 퇴출’ 수준의 제재를 가할 수 있게 됩니다. 이는 대형 로펌을 등에 업고 벌어지는 ‘면죄부 주기식 합의’ 관행을 끊겠다는 선언이기도 합니다.
과거 옵티머스·라임 사태부터 최근의 에코프로 급등락 사태까지, 불공정 거래에 대한 부실한 대응은 시장 전체의 신뢰를 무너뜨려왔습니다. 개인 투자자들이 공정한 경쟁의 룰 속에서 안심하고 투자할 수 있는 환경을 만들겠다는 이재명 정부의 방향성은, 단기적으로는 긴장감을 주겠지만 장기적으로는 시장의 투명성과 안정성을 높이는 계기가 될 수 있습니다.
“개미는 죽지 않는다. 다만 시스템이 개미를 살릴 뿐이다.” 이 말이 현실이 될 수 있을지, 시장은 이제 그 이행 여부를 지켜보게 될 것입니다.
변화 ② 자사주 소각 의무화…주주가치 극대화?
두 번째 변화는 기업이 보유한 자사주를 원칙적으로 소각하도록 의무화하는 공약입니다. 이는 이재명 대통령이 직접 언급한 주주친화 정책 중 가장 투자자들의 관심을 끈 부분이기도 합니다.
현재 한국 기업들은 자사주를 매입하고도 소각하지 않고 장기 보유하거나, 특정 시점에 오너 일가 승계나 지배력 유지 수단으로 활용하는 경우가 많았습니다. 이런 행태는 주가 부양 효과는커녕, 오히려 소액주주의 신뢰를 훼손하고 기업의 가치 평가를 왜곡시켜왔죠.
하지만 이재명 정부는 “자사주 매입은 주주가치를 제고하기 위한 수단일 뿐, 경영권 방패로 악용되어선 안 된다”는 입장을 분명히 하며, 소각 의무화를 제도화하겠다고 공약했습니다.
이 제도가 시행되면, 자사주를 통해 인위적인 주가 방어를 하던 일부 기업들은 더 이상 그런 방식의 ‘눈속임’을 쓰기 어려워집니다. 대신 자사주 소각을 통해 실질적인 주당 순이익(EPS) 개선과 주주가치 상승이 이루어질 가능성이 높아집니다.
실제로 애플(Apple), 마이크로소프트(MS) 등 미국의 초우량 기업들은 자사주 매입 후 대부분 소각을 선택합니다. 이는 주주와 이익을 나누는 ‘책임 있는 기업 경영’의 상징이자, 글로벌 시장에서 투자 신뢰도를 높이는 방식이기도 합니다.
국내에서도 삼성전자, 현대차, SK 등 대기업들이 막대한 자사주를 보유 중인 상황에서, 이 제도의 현실화 여부는 시장 전반에 걸친 주가 리레이팅의 기폭제가 될 수 있습니다.
“자사주, 묻어두지 말고 태워라.” 이 문장이 곧 대한민국 증시의 새 표준이 될지, 시장은 기대와 경계 속에 이 움직임을 주시하고 있습니다.
변화 ③ 상법 개정으로 기업지배구조 대격변?
세 번째 변화는 상법 개정을 통한 기업지배구조의 근본적인 변화입니다. 이재명 대통령은 후보 시절부터 “주주는 기업의 주인이다”라는 원칙을 강조해왔고, 실제로 이를 실현할 법적 장치를 구체적으로 제시했습니다.
핵심은 ▲이사의 주주충실 의무 도입, ▲집중투표제 의무화, ▲다중대표소송 제도 확대입니다. 모두 소액주주가 실제로 영향력을 행사할 수 있는 구조를 만드는 데 목적이 있습니다.
이사의 주주충실 의무는, 이사가 경영진이나 대주주의 이익이 아닌 ‘모든 주주의 이익’을 기준으로 판단하고 행동해야 한다는 내용입니다. 이는 미국 등 선진국 기업법의 기본 개념이지만, 국내 상법에는 아직 명확히 규정되어 있지 않습니다.
집중투표제는 소수 주주가 이사회 구성에 직접적인 영향을 미칠 수 있도록 하는 장치입니다. 지금은 기업의 정관에 따라 선택적으로 도입되고 있지만, 이재명 정부는 이를 일정 규모 이상의 상장사에 의무화하겠다는 입장을 밝혔습니다.
다중대표소송 제도는 모회사 주주가 자회사 경영진의 위법행위에 대해 소송을 제기할 수 있도록 허용하는 제도입니다. 이는 지배구조가 복잡한 대기업집단에서 그룹 차원의 책임을 묻기 위한 수단이 될 수 있습니다.
이러한 변화가 현실화되면, 기존에는 형식적인 수준에 머물렀던 주주총회와 이사회가 실질적인 의사결정 기구로 작동할 가능성이 커집니다. 나아가, 경영진의 책임성과 투명성이 강화되어 국내 기업의 ESG(환경·사회·지배구조) 경영 수준도 한 단계 올라설 수 있습니다.
물론 재계 일각에서는 “경영권이 위협받고, 의사결정이 느려질 수 있다”는 우려도 나오지만, 이는 오히려 시장의 견제와 감시 기능이 정상화되고 있다는 증거일 수 있습니다.
“주총은 통과의례가 아니다. 이제는 권리 행사의 무대다.” 이재명 정부가 던진 이 메시지가, 한국 자본시장의 권력 지형을 바꾸는 신호탄이 될지 주목됩니다.
변화 ④ MSCI 선진국지수 편입 본격 추진
네 번째 변화는 MSCI 선진국지수 편입
MSCI 선진국지수는 글로벌 기관투자자들이 포트폴리오를 구성할 때 참고하는 대표적인 벤치마크입니다. 현재 한국은 MSCI 신흥국지수에 포함되어 있지만, 편입 기준인 ▲자본시장 개방성 ▲투명한 규제 ▲외환 자유화 등의 기준을 충족하지 못해 수년째 선진국지수 진입에 실패하고 있습니다.
이재명 정부는 이를 해결하기 위해 외환 시장의 개방 확대, 공매도 제도의 합리적 개선, 기업 공시 투명성 강화 등을 핵심 개선 과제로 제시하고 있습니다.
MSCI 선진국지수 편입이 이루어질 경우, ▲글로벌 연기금 및 펀드의 대규모 자금 유입이 가능해지고, ▲국내 주식시장의 저평가 문제 해소, ▲환율 안정성 향상 등의 부수 효과도 기대할 수 있습니다.
특히 코스피 대형주(삼성전자, LG화학 등) 중심으로 수급 개선이 뚜렷하게 나타날 가능성이 큽니다. 외국인 투자자의 수급 변화는 국내 증시에 미치는 영향력이 매우 크기 때문에, MSCI 이슈는 단순한 ‘지수 변경’이 아니라 전략적 투자 기회로 받아들여야 합니다.
물론 편입이 단기간에 이루어지진 않을 것입니다. 그러나 이재명 정부가 정책적으로 이를 ‘핵심 국정과제’로 선언한 이상, 시장에 긍정적 시그널을 지속적으로 제공할 가능성은 분명히 존재합니다.
“신흥국의 굴레를 벗고, 글로벌 자금의 문을 열다.” 이재명 정부의 의지가 한국 시장의 체급을 한 단계 끌어올릴 수 있을지 주목해야 할 시점입니다.
변화 ⑤ 기술탈취·먹튀 차단, 코스닥에 훈풍?
다섯 번째 변화는 기술탈취, 시세조종, 상장 후 먹튀와 같은 자본시장의 고질적 문제를 근절하기 위한 강력한 규제 도입입니다. 이재명 대통령은 특히 ‘한국형 디스커버리 제도’ 도입을 언급하며, 중소기업과 코스닥 시장의 건전성을 확보하겠다는 입장을 밝혔습니다.
‘디스커버리 제도’란 소송 과정에서 양측이 핵심 정보를 미리 공개하고 검토할 수 있도록 하는 사전 증거개시 절차입니다. 이 제도를 자본시장에 적용하면, 기술탈취나 불공정 거래와 관련한 입증 부담을 줄이고 조기 대응이 가능해집니다.
최근 몇 년 사이, 유망한 기술력을 가진 중소기업들이 대기업에 기술을 제공하거나 협업을 시작한 뒤, 아무런 보호 없이 특허권이나 핵심 기술을 빼앗기는 일이 빈번하게 발생했습니다. 그 과정에서 투자자들은 주가 급락이라는 피해를 고스란히 떠안았죠.
또한, 일부 비상장 기업이 우회상장을 통해 단기 급등 후, 내부자 매도로 수익을 챙기고 떠나는 이른바 ‘먹튀 상장’ 사례도 잇따랐습니다. 이런 행위는 시장 전체의 신뢰를 무너뜨릴 뿐만 아니라, 특히 코스닥과 중소형주 투자자들의 투자 심리를 크게 위축시켰습니다.
이재명 정부의 대응은 이 같은 불공정을 원천 차단하겠다는 데 초점이 맞춰져 있습니다. ▲기술탈취에 대한 징벌적 손해배상 확대, ▲자본시장 범죄 전담 조직 신설, ▲우회상장 요건 강화 등 투자자 보호 중심의 제도 정비가 함께 추진될 예정입니다.
만약 이러한 정책들이 실현된다면, 코스닥 시장은 ‘불신의 늪’에서 벗어나 실적 기반의 건전한 성장 시장으로 다시 자리매김할 수 있습니다. 이는 자연스레 중소형주의 밸류에이션 재평가와도 연결되며, 투자자 입장에서는 새로운 기회를 포착할 수 있는 구간이 될 수 있습니다.
“코스닥, 다시 시작할 수 있다면 지금이 그 시점이다.” 이재명 정부의 자본시장 신뢰 회복 프로젝트가 실제로 성과를 낸다면, 그 수혜는 중소기업과 개인 투자자에게 돌아갈 것입니다.
단기적 증시 흐름은? 기대와 불확실성의 경계
이재명 대통령의 자본시장 공약은 장기적으로 강한 시장 체질을 만드는 데 초점이 맞춰져 있지만, 단기적으로 증시가 어떤 흐름을 보일지는 여전히 불확실성이 존재합니다.
정권 초기에는 기대 심리가 반영되어 ‘정책 수혜주’ 중심의 테마 장세가 펼쳐질 가능성이 큽니다. 실제로 이미 주주친화정책이나 공매도 규제 강화 등과 관련된 키워드가 시장에서 반응을 보이고 있습니다. 예를 들어, 증권사, 코스닥 중소형주, 지배구조 개선 수혜주 등은 단기적으로 수급이 몰릴 수 있습니다.
하지만 정책의 실행력과 법률 통과의 난이도는 시장의 변수가 될 수 있습니다. 특히 상법 개정, 공매도 제도 변경, 자사주 소각 의무화 등은 국회의 협조 없이는 현실화가 쉽지 않기 때문에, 그 진척 속도에 따라 기대감이 식거나 다시 살아날 가능성이 공존합니다.
또한 국내 요인 외에도 ▲미국 연준의 금리 정책, ▲중국 경기 회복 속도, ▲엔화 약세에 따른 환율 변동성, ▲글로벌 지정학적 리스크 등 다양한 외부 요소가 한국 증시에 영향을 미치고 있습니다.
따라서 지금 시점에서는 테마에 휘둘리기보다는 정책의 본질과 실현 가능성을 차분히 따져보는 것이 중요합니다. 시장은 항상 “기대와 실망 사이”에서 움직이기 때문입니다.
“정책은 장기 호재, 그러나 시장은 단기 반응.” 이 점을 기억한다면, 이재명 정부 출범 초기의 주식시장 흐름에 보다 전략적으로 대응할 수 있을 것입니다.
어떤 업종이 수혜를 입을까?
이재명 정부의 자본시장 개혁 공약은 전방위적이지만, 그 중에서도 직접적 수혜를 받을 가능성이 높은 업종들이 있습니다. 투자자 입장에서는 이 공약들이 어떤 섹터에 영향을 주고, 어떤 종목군에 기회가 열릴지를 전략적으로 바라봐야 합니다.
① 금융·증권 업종
상법 개정, 주주 권익 강화, 자사주 소각 의무화 등은 거래량 증가와 기업지배구조 투명성 강화로 이어질 수 있습니다. 이는 곧 증권사 수익 구조 개선으로 연결될 가능성이 있습니다. 특히 자기자본이 큰 대형 증권사나, IB 사업 비중이 높은 기업들이 수혜를 볼 수 있습니다.
② 코스닥·중소형 성장주
불공정 거래 근절, 기술 탈취 방지, 우회상장 규제 강화는 건전한 기업에게 유리한 환경을 만들어 줍니다. 지금까지 ‘먹튀’ 기업 탓에 제대로 평가받지 못했던 코스닥의 우량 중소형주들은 재평가 국면에 들어설 가능성이 높습니다.
③ ESG 및 지배구조 관련주
상법 개정과 ESG 경영 강화를 강조한 공약은 투명한 지배구조를 가진 기업에 프리미엄을 부여할 수 있습니다. 지배구조 개선을 추진 중이거나, 기관투자자 지분율이 높은 기업들이 이 수혜를 먼저 받을 수 있습니다.
④ AI·데이터 인프라 관련주 (간접 수혜)
비록 직접적인 자본시장 공약은 아니지만, 이재명 정부는 AI, 반도체, 고성능 컴퓨팅 인프라에도 대규모 투자를 예고한 바 있습니다. 이는 GPU 서버, 데이터센터, 반도체 IP, 클라우드 인프라 기업에도 긍정적 영향을 줄 수 있는 요소입니다.
물론 정책 공약은 현실화 여부와 속도에 따라 수혜의 크기와 방향이 달라질 수 있습니다. 따라서 현재는 ‘기대감’ 수준이지만, 공약이 실행에 옮겨지는 시점에서는 중장기 테마로 확산될 여지도 큽니다.
“수혜주는 테마가 아니라, 구조 변화에서 태어난다.” 진짜 기회는 제도와 시장 구조가 바뀔 때 등장합니다. 지금은 그 변화를 선행해서 읽어야 할 때입니다.
결론 – 이재명 정부, ‘투자자 신뢰 회복’이 핵심
이재명 대통령의 자본시장 공약은 단기적인 지지율 확보용 수단이 아니라, 장기적인 시장 신뢰 회복과 체질 개선을 위한 청사진입니다. 주가조작 퇴출, 자사주 소각, 상법 개정, MSCI 편입 추진 등은 모두 시장에 ‘공정함’과 ‘예측 가능성’을 되살리기 위한 조치입니다.
그동안 한국 자본시장은 ‘할 말 많은 개미들’과 ‘침묵하는 대기업’, 그리고 ‘느린 제도’ 사이의 간극 속에 놓여 있었습니다. 하지만 이제는 정부가 주도적으로 투자자가 신뢰할 수 있는 시스템을 만들겠다고 선언한 것입니다.
물론 시장은 ‘말’이 아닌 ‘행동’에 반응합니다. 공약이 실제로 어떻게 실행되고, 입법 과정을 어떻게 돌파하느냐에 따라 시장의 반응은 달라질 것입니다. 그러나 지금 이 시점에서 분명한 건, 이재명 정부의 경제정책 방향은 시장 친화적이며 주주 중심이라는 점입니다.
투자자 입장에서 중요한 것은, 이제 ‘뉴스에 반응하는 단타’보다 ‘정책 변화에 기반한 전략’입니다. 이재명 정부의 정책이 만드는 구조적 변화 위에 올라타는 것이 곧 중장기 투자 성공의 열쇠가 될 수 있습니다.
“정부는 시장을 이길 수 없지만, 시장은 정부를 무시하지 않는다.” 지금 이 변화의 흐름을 읽고 있다면, 이미 절반은 앞서 있는 것입니다.